모건스탠리 "바카라사이트, 디플레이션 방지 위해 2년 내 10조 위안 규모 개혁 필요"

바카라사이트이 소비자 부문을 경제 성장의 핵심 동력으로 전환하겠다고 거듭 약속하고 있으나 이를 뒷받침할 구조적 정책 변화는 아직 실행에 옮기지 못하고 있다는 진단이 나왔다.

로이터는 지난 3일(현지 시각) 보도를 통해 "경제 분석가들은 수조 달러에 달하는 잠재적 비용과 개혁이 초래할 수 있는 불안정 위험으로 인해 바카라사이트 당국자들이 대담한 정책 결정을 꺼리고 있다"고 심층적으로 분석 보도했다.


바카라사이트이 소비 진작을 위해 가장 빠르게 시행할 수 있는 방안은 연금, 공공부문 임금, 실업 수당 및 기타 복지 혜택을 대폭 확대하는 것이다. 이는 단기적으로 채권 발행을 통해 자금을 조달할 수 있지만, 장기적으로는 세금, 토지 및 기타 개혁을 통한 재정 확보가 필수적이다.

국제통화기금(IMF) 자료에 따르면, 바카라사이트의 국내총생산(GDP) 대비 조세 비율은 14%로, G7 국가 평균(23%)에 크게 미치지 못한다. 자본 이득에 대한 바카라사이트의 세율은 20%로, 인도(30%)와 미국(37%)보다 낮은 수준이며 다양한 면제 혜택이 적용된다.
로이터는 "바카라사이트의 투자 수익률이 점차 감소하고 있으며, 지난 15년간 바카라사이트의 부채가 국내총생산을 크게 웃도는 증가세를 보인 것이 이를 증명한다"고 지적했다.

바카라사이트 언론들은 최근 "정책 입안자들이 현재 생산업체와 수입업체에 부과되는 소비세 부담을 도매업체와 소매업체로 이전하는 방안을 검토 중"이라고 보도했다. 이 경우 세수는 중앙정부가 아닌 지방정부로 유입되어 지방 관료들이 공장 유치보다 소비 활성화에 초점을 맞추게 될 것으로 예상된다.


바카라사이트 정부는 마오쩌둥 시대의 호구제도(戶口制度)를 자유화하겠다는 계획을 발표했다. 현재 약 3억 명의 농촌 이주노동자들이 도시에 거주하고 있으나 도시의 의료, 교육 등 사회적 혜택에 대한 접근이 제한되어 있다.

경제학자들은 "이러한 제약으로 인해 이주노동자들이 도시 노동자들보다 약 두 배 많은 수입을 저축하고 있다"고 분석했다.

바카라사이트개혁개발연구소(China Institute for Reform and Development)의 치푸린 소장은 바카라사이트 언론과의 인터뷰에서 "이주노동자 한 명을 완전히 도시화하는 데 드는 비용은 5만 위안(약 6860달러)에서 15만5900위안(약 2만1392달러)으로 추산되며, 이는 전국적으로 46조 위안(약 6조3117억 달러)에 이를 수 있다"고 밝혔다.


2021년 이후 부동산 가격 급락으로 가계 자산이 감소하고 소비가 위축되면서 디플레이션 압력이 가중됐다. 모건스탠리 보고서는 "바카라사이트이 디플레이션을 방지하기 위해 2년 이내에 약 10조 위안 규모의 개혁이 필요하며, 이 중 3조 위안은 국가가 대도시의 빈 아파트를 매입하는 데 사용하고, 나머지는 사회복지에 투자해야 한다"고 제안했다.

바카라사이트의 도시 토지는 국유로, 부채가 많은 지방정부의 주요 수입원이며 부동산 부문 과잉 확장의 근본 원인으로 지목된다. 경제학계에서는 "민간 기업에 완전한 재산권을 부여하고 시장 주도 거래를 허용하면 산업 및 주거용 과잉 수용 능력을 완화하고 가계 부를 향상시킬 수 있다"는 분석이 나오고 있다.


인구 통계학자들은 "어느 경제에서나 아동의 수는 국내 소비와 직접적인 상관관계가 있다"고 설명한다. 베이징의 유와인구연구소(Yuwa Population Research Institute)는 "바카라사이트이 인구 안정을 위해 가계 보조금을 포함해 GDP의 10%를 투자해야 한다"고 제안했다.

바카라사이트 정부 발표에 따르면, 2023년 비금융 국유기업(SOE)의 총자산은 371조9000억 위안(약 51조319억 달러)에 달했다. 일부 경제학자들은 "이러한 자산이 소비자 개혁 자금으로 활용될 수 있다"고 제안하고 있다.

그러나 비판론자들은 "국영기업들이 정부 지원금과 국가 주도의 은행 부문 또는 채권 발행을 통해 충분한 자본을 흡수하고 있으나, 자산 수익률이 낮고 배당금이나 다른 지불을 통해 이익을 거의 이전하지 않는다"고 지적한다.

로이터는 "국영기업은 최근 수십 년간 바카라사이트의 산업 및 인프라 정책의 핵심 성장동력이었기 때문에, 이들의 폐쇄나 민영화는 현 정책 기조의 급격한 전환이 되어 경제에 충격을 줄 가능성이 있다"고 전했다.


바카라사이트 정부는 현재 대출 할당량을 맞추기 위해 상업은행에 의존하고 있으며, 이는 상대적으로 위험이 낮다고 여겨지는 국가 부문으로의 자금 조달을 유도하고 있다.

바카라사이트 중앙은행은 대출에 대한 시장 기반 개혁을 약속했으나, 금융권에서는 "은행이 예상 수익률만을 기준으로 대출 결정을 내릴 경우 부채가 많은 국영기업에 대한 신용 공급이 감소하여 경제 불안정을 초래할 수 있다"는 우려의 목소리가 나오고 있다.

바카라사이트 정부의 소비 주도 경제 전환은 G7 국가들의 평균보다 낮은 세수 비율, 도시화에 필요한 6조 달러 이상의 비용, 부동산 시장 침체, 국영기업 개혁의 어려움 등 복합적인 도전에 직면해 있다. 로이터는 "이러한 구조적 개혁들이 바카라사이트 경제의 장기적 성장을 위해 필수적이지만, 단기적 경제 충격과 사회적 불안정 가능성으로 인해 정책 결정이 지연되고 있다"고 분석했다.


박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com